L’une des conclusions principales de cette étude est que les entreprises se sont retirées de la bourse à un rythme presque deux fois supérieur à la moyenne mondiale sur le long terme, a indiqué Haroon Bhorat, professeur d’économie à l’Université du Cap.
L’étude, qui a comparé la JSE à un large échantillon de bourses mondiales sur la période de 1997 à 2021, a révélé une différence clé entre les premières années et les performances plus récentes.
«Sur cette période, nous constatons que la valeur moyenne des inscriptions nettes pour l’échantillon mondial est positive et pour la JSE est négative, mais très similaire à celle de l’échantillon mondial après 2005», a expliqué M. Bhorat.
Notant que la majeure partie de la divergence entre la JSE et les bourses internationales s’est produite entre 1997 et 2005, il a soutenu qu’après 2005 «notre performance est relativement similaire à celle d’un échantillon mondial de bourses».
L’étude a identifié plusieurs facteurs influençant la décision des entreprises de rester cotées ou de se retirer, incluant des conditions au niveau de l’entreprise et des déterminants macroéconomiques.
Bhorat estime que les changements structurels dans l’économie sud-africaine après la première période démocratique ont également contribué à ces évolutions du comportement de cotation.
«Nous pensons que cela est en partie lié à la réorganisation de la JSE après 1994, lorsque nous sommes devenus une petite économie ouverte fonctionnelle normale, et que les entreprises ont commencé à se réorganiser», a-t-il relevé.
Une autre conclusion clé est que la concentration du marché sur la JSE a augmenté au fil du temps, ce qui signifie que moins d’entreprises dominent la bourse.Bien que cette concentration croissante ne soit pas unique à l’Afrique du Sud, le chercheur a averti que cela a des implications pour l’innovation et la croissance économique.
«Ce n’est pas une bonne chose que la concentration augmente, et ce n’est pas une bonne chose que ce soient principalement les entreprises les plus capitalisées et dominantes qui soient restées sur la bourse», a-t-il prévenu.
Il a estimé que le faible taux de croissance ne pousse pas les petites entreprises innovantes à accéder à ces bourses cotées de la même manière que sur le marché américain.
Il a souligné que le problème est que l’innovation et la croissance économique à long terme proviennent souvent d’investissements plus risqués dans des petites entreprises.
Bhorat a reconnu que la JSE a pris des mesures pour rendre les cotations plus attractives, tout en insistant sur le fait que de nombreuses forces qui influencent les tendances de cotation échappent au contrôle direct de la bourse.
La Bourse de Johannesburg (JSE), la plus grande d’Afrique, échange un volume quotidien moyen d’environ 25 à 30 milliards de rands (entre 1,47 et 1,77 milliard de dollars), avec en moyenne entre 300 000 et 500 000 transactions par jour sur l’ensemble des segments (actions, obligations, dérivés).
